レポート名 | VRE_TP 27,700_Định giá hấp dẫn do chiết khấu sâu dù nền lợi nhuận cao tiếp tục được duy trì |
---|---|
レポート類 | Phân tích công ty |
ソース | BSC |
会社 | VRE |
ディテール |
日付 : 22/11/2024 総ページ数 : 0 言語 : Tiếng Việt File Type : .PDF FileSize : 589 Kb ダウンロード: 179 ダウンロード |
投票 | (投票するにはログインする必要があります) |
要約 |
QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ Kể từ thời điểm cập nhật gần nhất (link), VRE tiếp tục chứng kiến hiệu suất đầu tư tiêu cực giảm -28.6% so với mức -1.9% của VN-Index, đưa giá cổ phiếu về vùng thấp nhất kể từ khi niêm yết. Chúng tôi cho rằng hiệu suất kém trên một phần lớn phản ánh lo ngại của thị trường về (1) khả năng tăng trưởng lợi nhuận trong dài hạn, (2) lợi thế “đòn bẩy” hệ sinh thái Vingroup yếu dần khiến chi phí đầu tư cao hơn thời kỳ trước cho các dự án TTTM mới, shophouse mới cao hơn. Cổ phiếu đã chiết khấu nhiều về vùng định giá hấp dẫn và các yếu tố cơ bản duy trì tích cực đặc biệt là nền lợi nhuận cao. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với VRE mặc dù giảm -28.7% giá mục tiêu xuống còn 27,700 VND/CP (upside +52%) do (1) thay đổi phương pháp định giá từ EV/EBITDA sang Tỷ suất vốn hóa (Cap rate), (2) tăng tỷ lệ chiết khấu từ 10% lên 25% phản ánh rủi ro về chi phí đầu tư cao hơn, tiến độ mở mới TTTM phụ thuộc vào các đại dự án BĐS của Vinhomes. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH
|