レポート名 X-Alpha | PVD 34,600 +27%: Thiết lập mặt bằng tăng trưởng mới
レポート類 Phân tích công ty
ソース BSC
会社 PVD
ディテール 日付 : 29/12/2025
総ページ数 : 0
言語 : Tiếng Việt
File Type : .PDF
FileSize : 543 Kb
ダウンロード: 1
ダウンロード
投票 (投票するにはログインする必要があります)
要約

QUAN ĐIM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVD, đồng thời nâng giá mục tiêu 2025F lên 34,600 VND/cp (so với 27,350 VND/cp trong báo cáo gần nhất), tương ứng upside +27% so với giá đóng cửa ngày 26/12/2025.

Giá mục tiêu được xác định theo phương pháp kết hợp EV/EBITDA và DCF với tỷ trọng 50%/50%.

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

  • Năm 2025: Dự báo DTT và LNST-CĐTS đạt 9,869 tỷ VND (+6% YoY) và 978 tỷ VND (+58% YoY), tương ứng EPS = 1,643 VND/cp. Động lực dẫn dắt lợi nhuận chủ yếu đến từ mảng Kỹ thuật giếng khoan với doanh thu tăng +41% YoY.

  • Năm 2026: Dự báo DTT và LNST-CĐTS lần lượt đạt 11,781 tỷ VND (+19% YoY)1,170 tỷ VND (+20% YoY), tương ứng P/E fw 2026F = 13.9x. Triển vọng này được củng cố bởi các giả định: (i) Giá thuê ngày cải thiện +6% YoY cùng đóng góp mới từ các giàn PVD VIII & IX và (ii) Mảng Kỹ thuật giếng khoan duy trì đà tăng trưởng +11% YoY từ nền cao của năm 2025.

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

Cập nhật Kết quả kinh doanh: KQKD Q3/2025: DTT = 2,571 tỷ VND (+5% YoY, +6% QoQ), LNST-CĐTS = 278 tỷ VND (+53% YoY, +16% QoQ). KQKD Q3/2025 cao hơn so với dự phóng của BSC, chủ yếu nhờ mảng dịch vụ kỹ thuật khoan & dịch vụ vượt dự phóng.

Cập nhật quan điểm đầu tư (Tham khảo báo cáo gần nhất)

  • Mảng Kỹ thuật giếng khoan: Nhu cầu dịch vụ từ dự án Lô B – Ô Môn (ước tính 40–50 giếng/năm) tạo nền tảng công việc ổn định. Chúng tôi dự báo doanh thu giai đoạn 2026–2027 tăng +85% so với mức nền giai đoạn 2022–2024;

  • Mảng dịch vụ khoan dự kiến ghi nhận đóng góp đầy đủ từ các giàn tự sở hữu mới (PVD VIII & IX). Kết hợp với giả định giá thuê và hiệu suất vận hành ổn định ở mức cao, doanh thu riêng mảng khoan Jack-up dự phóng tăng +41% trong năm 2026.

RI RO

(1) Giá dầu biến động mạnh ảnh hưởng tới giá thuê giàn và lợi nhuận của PVD;

(2) Rủi ro tỷ giá và khả năng thanh toán của khách hàng nước ngoài.