Tiêu đề | VPB_TP 24,800_Tìm lại bầu trời |
---|---|
Loại báo cáo | Phân tích công ty |
Nguồn | BSC |
Doanh nghiệp | VPB |
Chi tiết |
Ngày : 12/03/2025 Số trang : 0 Ngôn ngữ : Tiếng Việt Dạng tệp : .PDF Kích thước : 455 Kb Tải về: 147 Tải về |
Bình chọn | (Bạn phải đăng nhập để bình chọn) |
Tóm tắt |
QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ BSC duy trì khuyến nghị MUA cho VPB với giá mục tiêu cập nhật là 24,800 đồng/cp (upside 26% so với giá đóng cửa 11/03/2025). Giá mục tiêu được điều chỉnh giảm khoảng 4% so với báo cáo gần nhất do chúng tôi cập nhật giảm dự báo CAGR LNST 5 năm tới xuống 22%/năm với dự báo NIM dài hạn thận trọng hơn trong bối cảnh ngành ngày càng cạnh tranh. P/B mục tiêu 1 năm được giữ nguyên ở mức 1.3x với kì vọng ROAE tiếp tục được cải thiện, tương đối thận trọng so với trung bình lịch sử. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
CATALYST NHNN từng có dự thảo về việc 2 trong 4 ngân hàng nhận tiếp quản ngân hàng yếu kém sẽ được nâng FOL lên 49%. Vừa qua, BLĐ của VPB cũng đã nhắc đến khả năng được nới FOL. BSC cho rằng đây có thể là chất xúc tác giúp cổ phiếu được tái định giá. DỰ BÁO KQKD 2025-2026 BSC điều chỉnh tăng nhẹ 2.4% dự báo LNTT 2025F của VPB lên 23.9 nghìn tỷ (+20% YoY) sau kết quả 2024 tốt hơn kì vọng, đặc biệt là phía FECredit. Chúng tôi đưa ra dự báo lần đầu LNTT 2026F của ngân hàng đạt 29.1 nghìn tỷ (+22% YoY). Động lực chính trong câu chuyện phục hồi lợi nhuận của VPB trong 2025-2026 được kì vọng đến từ (1) tăng trưởng tín dụng ở mức cao (>25%/năm), (2) lợi nhuận từ thu hồi nợ xấu (trung bình +18%/năm), và (3) chi phí tín dụng được cải thiện nhờ khẩu vị rủi ro thận trọng hơn. RỦI RO NIM thấp hơn dự kiến do áp lực từ chi phí vốn. Tín dụng bán lẻ tiếp tục phục hồi chậm hơn kì vọng. Chi phí tín dụng không giảm nhiều như dự kiến |