| レポート名 | X-Stock | HDG: Cập nhật KQKD Q3/2025 |
|---|---|
| レポート類 | Phân tích công ty |
| ソース | BSC |
| 田畑 | Các dịch vụ hạ tầng |
| 会社 | HDG |
| ディテール |
日付 : 16/12/2025 総ページ数 : 0 言語 : Tiếng Việt File Type : .PDF FileSize : 665 Kb ダウンロード: 6 ダウンロード |
| 投票 | (投票するにはログインする必要があります) |
| 要約 |
KHUYẾN NGHỊ Chúng tôi duy trì khuyến nghị từ NẮM GIỮ cổ phiếu HDG với giá mục tiêu năm 2026 là 33,100 VND/CP, upside +14% so với giá ngày 17/12/2025. Dự phóng LNST-CĐTS 2026 đạt 1,338 tỷ VND (+100% YoY), PE fw 2026 FW đạt 8.0x, chiết khấu -32% so với trung bình 5 năm (11.8x).
CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH Q3/2025 Quý 3/2025: Doanh thu đạt 720 tỷ VND, (+29% YoY, +23% QoQ), LNST-CĐTS đạt 285 tỷ VND (+107% YoY, quý trước lỗ -25 tỷ VND). Lũy kế 9T2025: Doanh thu đạt 1,901 tỷ VND (-3% YoY), LNST-CĐTS đạt 415 tỷ VND (-2% YoY). Nếu loại bỏ chi phí kế toán bất thường, LNST-CĐTS đạt 502 tỷ VND (+14% YoY). Trong Q3/2025 có một số điểm nổi bật sau:
Biên lợi nhuận gộp đạt 68.5%, tăng 10.7 điểm % so với cùng kỳ chủ yếu do mảng thủy điện có lưu lượng nước về nhiều hơn, giúp sản lượng điện tăng và biên gộp đạt 73% (tăng 7.8 điểm %). Tỷ lệ SGA/Doanh thu đạt 10%, tăng 2.1 điểm % so với cùng kỳ do công ty thực hiện trích lập 56 tỷ VND dự phòng nợ xấu liên quan đến EVN ở dự án Hồng Phong 4, ước tính sẽ tiếp tục tiếp lập 50 tỷ VND trong Q4/2025. EVN vẫn đang mua điện từ dự án Hồng Phong 4 nhưng tạm chưa trả tiền cho đến khi có kết luận của các cơ quan.Chi phí tài chính đạt 81 tỷ VND (-21% YoY) chủ yếu nhờ dư nợ giảm giúp lãi vay giảm. KQKD 9T2025, doanh thu và LNST-CĐTS đã hoàn thành 62% và 53% dự phóng cả năm 2025.
Đánh giá của BSC Mức lợi nhuận 9T2025 thấp hơn kỳ vọng, dù mảng năng lượng duy trì tích cực, chủ yếu do số lượng căn bán ở dự án Charm Villas 3 ít hơn dự phóng. Đến thời điểm tháng 11/2025, công ty chia sẻ lộ trình bàn giao dự án khoảng 5-6 căn trong 2H2025 và khoảng 55 căn trong năm 2026 (kỳ vọng ban đầu của BSC là 20 căn trong 2H2025 và 27 căn trong 2026).
TRIỂN VỌNG KINH DOANH 2026 Mảng bất động sản thương mại giữ vai trò đầu tàu lợi nhuận
Mảng năng lượng: cơ hội tăng trưởng đi cùng thách thức chu kỳ thời tiết Các động lực hỗ trợ:
Những rủi ro cần lưu ý:
|