Tiêu đề | GIL_MUA_TP 46,000 VND_Upside 21%_Turnaround nhờ mảng Khu công nghiệp_BSC Company Update |
---|---|
Loại báo cáo | Phân tích công ty |
Nguồn | BSC |
Doanh nghiệp | GIL |
Chi tiết |
Ngày : 18/03/2024 Số trang : 9 Ngôn ngữ : Tiếng Việt Dạng tệp : .PDF Kích thước : 790 Kb Tải về: 415 Tải về |
Bình chọn | (Bạn phải đăng nhập để bình chọn) |
Tóm tắt |
QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ
Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GIL với giá trị hợp lý năm 2024 là 46,000 VNĐ/CP (tương đương với Upside 21% so với giá đóng cửa ngày 18/03/2024), dựa trên phương pháp P/B mục tiêu = 1.0 cho mảng dệt may, và chiết khấu dòng tiền cho dự án KCN Phú Bài và KCN Vĩnh Long. BSC lưu ý BSC đã loại bỏ 800 tỷ Hàng tồn kho liên quan Amazon vào trong định giá, (2) 2 KCN Phú Bài và KCN Vĩnh Long đóng góp 53% định giá của BSC. Trong đó, KCN Phú Bài đã bắt đầu dần bàn giao kể từ năm 2024.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Đơn hàng kỳ vọng phục hồi trong năm 2024 nhờ áp lực hàng tồn kho tại các thị trường xuất khẩu chính đã giảm.
- Khu công nghiệp GILIMEX Phú Bài – Huế và KCN GILIMEX Vĩnh Long sẽ là động lực tăng trưởng mới của GIL trong năm 2024 – 2026. Trên cơ sở GIL đã ký MOU ước tính 8-9 ha, BSC kỳ vọng GIL có thể bàn giao 20 ha trong năm 2024, tương ứng doanh thu mảng khu công nghiệp = 360 tỷ VNĐ, lợi nhuận gộp = 179 tỷ VNĐ với giả định giá bán = 1.7 triệu VNĐ/m2, biên lợi nhuận gộp = 50%.
DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH
Trong năm 2024, BSC dự báo GIL ghi nhận DTT = 1,466 tỷ VND (+57% yoy), NPATMI = 113 tỷ VND (+310% yoy), tương đương EPS FWD 2024 = 1,667 VND/CP, P/E FWD 2024 = 23x, P/B FWD 2024 = 1x với giả định sau:
- Dệt may: Doanh thu + 20% yoy nhờ ngành dệt may phục hồi, biên lợi nhuận gộp = 10% tương đương biên lợi nhuận gộp 2H.2023.
- Bất động sản KCN: Doanh thu đạt 360 tỷ VNĐ, biên lợi nhuận gộp = 50% nhờ ghi nhận 20 ha dự án KCN Phú Bài.
- Chi phí lãi vay đạt 27 tỷ VNĐ (+185% yoy) do ghi nhận chi phí lãi vay từ KCN.
- Chi phí QLDN (+1-2% yoy).
|