Title X-Stock | MSN 100,400 +28%: Cập nhật KQKD Q4/2025
Report Type Phân tích công ty
Source BSC
Industry Consumer Goods
Bussiness MSN
Detail Date : 03/03/2026
Total pages : 0
Language : Tiếng Việt
File Type : .PDF
FileSize : 325 Kb
Download: 1
Download
Vote (You must be logged in to vote)
Short Content

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

  • Từng bước chứng minh hiệu quả kinh doanh thông qua LNST cty mẹ 2025 (+105.5%YoY) địa tăng trưởng KQKD 2026 +25%YoY- tích cực hơn KHKD, nhờ đóng góp (i) tăng trưởng từ WCM (đẩy mạnhmở cửa hàng hiệu quả mở rộng thị phần), MSR (giá kim loại tăng mạnh thiết lập mức nền cao so với cùng kỳ ) (ii) MCH (tái cấu trúc kênh phân phối kỳ vọng KQKD phục hồi.)
  • Định giá hiện tại của MSN mới chỉ phản ánh một phần định giá theo tỷ lệ sở hữu tại MCH + TCB – nợ ròng chưa phản ánh hiệu quả kinh doanh của các mảng còn lại như WCM, MSR MML

CẬP NHẬT DỰ PHÓNG KQKD NĂM 2026 SO VỚI BÁO CÁO GẦN NHẤT.

BSC nâng nhẹ kỳ vọng DTT LNST Cty mẹ năm 2026 lần lượt đạt 95,345 tỷ VND (+16.8%YoY) 5,142 tỷ VND (+25%YoY), tương đương EPS fw =3,382 VND/CP - bộ dự phóng tích cực hơn kế hoạch kinh doanh 2026 (trang 3). Chúng tôi tiến hành tăng lần lượt +5% doanh thu +0.5% LNST cty mẹ (Link) , dựa trên điều chỉnh kỳ vọng từ kết quả kinh doanh của một số mảng như sau

(i) WCM (DT +6% LNHĐ +11% so với ước tính): nâng mục tiêu cửa hàng mở mới +920CH/5,641CH (so với +730 CH báo cáo trước) duy trì kỳ vọng tích cực về biên lợi nhuậnduy trì quanh mức +0.1 điểm phẩn trăm nhờ hình cửa hàng đã tối ưu; tối ưu hóa danh mục sản phẩm (mục tiêu đóng góp của nhãn hàng riêng từ 4-7%DT).  

(ii) MSR (DT +27% LNHĐ +6.3% so với ước tính) nhờ điều chỉnh tăng kỳ vọng giá kim loại dựa trên diễn biến tích cực của xu hướng giá Volfram giá đồng lần lượt +381%YoY +35%YoY (tính đến 23/2/2026). Bên cạnh đó, chúng tôi cũng điều chỉnh biên lợi nhuận hoạt động dựa vào KQKD 2025 tiếp cận kịch bản thận trọng trong hoạt động khai thác chế biến khoáng sản biến động giá nguyên vật liệu nhập khẩu.

(iii) TCB (LNST +2% so với ước tính trước đó) tham khảo báo cáo (link).

(iv) Duy trì quan điểm dự phóng đối với các mảng kinh doanh còn lại: MCH MML – phù hợp với KHKD của MSN năm 2026

Về LNST công ty mẹ tương đương kỳ vọng trước đó nhờ tăng tỷ trọng đóng góp của các mảng kinh doanh MSN sở hữu với tỷ lệ cao như WCM, MSR đắp cho điều chỉnh biên lợi nhuận trước thuế - 0.2 điểm phần trăm so với ước tính, do điều chỉnh chi phí tài chính +12% so với ước tính trước đó.