Tiêu đề X-Alpha | HDG 31,400 28%: Khởi động các dự án đã ngủ quên
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Ngành Các dịch vụ hạ tầng
Doanh nghiệp HDG
Chi tiết Ngày : 20/05/2025
Số trang : 0
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 973 Kb
Tải về: 8
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ    

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HDG với giá mục tiêu 31,400 VND/CP, tương đương upside 28% (theo giá tham chiếu ngày 19/05/2025) dựa trên phương pháp định giá từng phần. Hiện tại cổ phiếu HDG đang giao dịch ở mức PE FW 2025 là 9.9x, chiết khấu 13% so với mức trung vị 5 năm (11.4x).

 

TRIỂN VỌNG KINH DOANH 2025

  1. Sản lượng nhóm thủy điện tăng trưởng 11% nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi.
  2. Mảng bất động sản dự kiến mở bán dự án Charm Villas 3 trong năm 2025 và dự án 62 Phan Đình giót được thí điểm theo nghị quyết 175/2024/QH tạo động lực tăng trưởng trong tương lai.

 

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH NĂM 2025

Doanh thu đạt 2,869 VND (+8% YoY):

  • Mảng BĐS đạt 430 tỷ VND (+4% YoY), giả định bàn giao 20 căn thuộc dự án Charm Villas 3.
  • Mảng năng lượng đạt 1,974 tỷ VND (+8 YoY) nhờ tình hình thủy văn thuận lợi cho nhóm thủy điện.

Biên lợi nhuận gộp đạt 62%, tăng 3 điểm % chủ yếu do biên gộp mảng BĐS tăng 11 điểm % nhờ giá vốn của dự án Charm Villas 3 thấp – đã phát triển dự án từ hơn 8 năm về trước.

Doanh thu tài chính đạt 72 tỷ VND (+21% YoY) do công ty tận dụng vốn nhàn rỗi, đầu tư vào trái phiếu an toàn và tiền gửi ngân hàng.

Tỷ lệ chi phí SGA/doanh thu đạt 10.2%, giảm -6.4 điểm %. Trong năm 2024, công ty đã trích lập 1 lần đối với 294 tỷ VND nợ xấu tại dự án Hồng Phong 4 (giai đoạn 2022-2024). Trong năm 2025, công ty vẫn sẽ trích lập khoảng 100 tỷ VND nợ xấu – tương đương 1 năm.

LNST- CĐTS đạt 831 tỷ VND, tăng 136% YoY. Nếu loại trừ khoản trích lập, LNST-CĐTS có thể đạt 926 tỷ VND, +22% YoY.

 

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH Q1/2025

Doanh thu và lợi nhuận thuần lần lượt đạt 598 tỷ VND (-29% YoY) và 155 tỷ VND (-30% YoY), tương đương hoàn thành 20% và 19% dự phóng doanh thu và lợi nhuận của BSC trong cả năm 2025.

 

RỦI RO: 1) tình hình thời tiết diễn biến phức tạp, thủy văn bất lợi đột ngột, 2) tình hình đấu giá điện kéo dài hơn dự kiến.