Công ty cổ phần chứng khoán BIDV

Home Page > Analysis Report > Detail
Title BSC Navigator | 2026: Đường dài mới biết ngựa hay
Report Type Phân tích vĩ mô
Source BSC
Bussiness HOSTC
Detail Date : 26/01/2026
Total pages : 0
Language : Tiếng Việt
File Type : .PDF
FileSize : 1977 Kb
Download: 0
Download
Vote (You must be logged in to vote)
Short Content

TTCK Việt Nam đang trải qua chu kỳ tăng giá thứ 5 với nhiều yếu tố lịch sử hội tụ? 
Nhìn lại lịch sử, 4 chu kỳ tăng trưởng giá lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam gồm giai đoạn 2005 – 2007, 2009 – 2010, 2016 – 2018, 2020 – 2022, giai đoạn khởi phát từ 2025 đều gắn liền với những bước ngoặt quan trọng của nền kinh tế. Bước sang giai đoạn hậu 2025, thị trường đang hội tụ nhiều điều kiện để tiến vào chu kỳ tăng trưởng giá lần thứ 5, với nền tảng vĩ mô cải thiện rõ rệt, lợi nhuận doanh nghiệp bước vào pha mở rộng và dòng tiền trong – ngoài nước được kích hoạt đồng thời.


Thứ nhất, nền kinh tế Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng cao và ổn định hơn so với các chu kỳ trước. Nếu các chu kỳ tăng trưởng trước đây phụ thuộc nhiều vào các biện pháp nới lỏng tiền tệ ngắn hạn, thì chu kỳ hiện tại được hậu thuẫn bởi cách thức điều hành chủ động, linh hoạt, với sự phối hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và tài khóa, hướng tới mục tiêu tăng trưởng trung – dài hạn. Hàng loạt nghị quyết và chính sách mới đang từng bước tháo gỡ các nút thắt thể chế, khơi thông nguồn lực xã hội và mở ra dư địa tăng trưởng mới trong các lĩnh vực như chuyển đổi số, công nghệ – dữ liệu, chuỗi cung ứng công nghệ cao, năng lượng tái tạo, kinh tế xanh, logistics và hạ tầng.


Thứ hai, lợi nhuận toàn thị trường được dự báo tăng trưởng khoảng 17%/năm trong giai đoạn 2026, cao hơn mức trung bình dài hạn. Động lực chính đến từ chu kỳ phục hồi tín dụng, sự cải thiện của tiêu dùng nội địa và làn sóng đầu tư mới vào công nghệ, hạ tầng và năng lượng. Thực tiễn các chu kỳ trước cho thấy, giai đoạn tăng tốc đầu tư công thường song hành với nhịp mở rộng lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt ở các nhóm ngành ngân hàng, xây dựng, vật liệu và khu công nghiệp.


Thứ ba, dòng tiền trong nước ngày càng đóng vai trò trụ cột của thị trường. Sự mở rộng nhanh của tầng lớp trung lưu, cùng với việc đầu tư chứng khoán dần trở thành kênh đầu tư phổ biến, được phản ánh qua số lượng tài khoản mở mới và mức thanh khoản duy trì ở mặt bằng cao trong những năm gần đây. Bên cạnh đó, quá trình nâng hạng lên thị trường mới nổi không chỉ thu hút dòng vốn quốc tế mà còn thúc đẩy tái cấu trúc thị trường theo hướng gia tăng tỷ trọng nhà đầu tư tổ chức, nâng chuẩn quản trị doanh nghiệp và phát triển các sản phẩm đầu tư mới, qua đó củng cố vai trò của thị trường chứng khoán như kênh huy động vốn trung – dài hạn cho nền kinh tế.
Trên cơ sở tổng hòa các yếu tố vĩ mô, chính sách, lợi nhuận và dòng tiền, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước khả năng bước vào chu kỳ tăng trưởng giá lần thứ 5 trong lịch sử, với đặc trưng là một thị trường trưởng thành hơn, bền vững hơn và có tầm nhìn dài hạn hơn so với các chu kỳ trước đây.